世名科技:聚焦大色彩,轉型纖維著色打開成長天花板【公司研究】

日期:2020-04-09 19:01:46
作者:期貨資訊
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原題目:國聯證券–世名科技:聚焦大色採,轉型纖維著色關上成長天花板【公司研究】 泉源:國聯證券【研究講演內容擇要】事宜:公司發布2019年年報。公司完成業務收入37149.52萬元,較上年同期增加11.54%;完成回屬于上市公司股東的凈利潤7365.17萬元,較上年同期增加9.56%。利潤調配預案為:每10股派發明金盈利2.5元(含稅),以資源公積金向全體股東每10股轉增5股。投資要點:海內色漿龍頭企業,色漿營業穩步增加公司是海內色漿及功效增添劑業餘提供商,產物首要運用于涂料、紡織纖維、乳膠、墨水等浩繁色採運用範疇,顛末多年生長,公司已經穩坐海內涂料色漿龍頭位置。從公司汗青運營環境來望,色漿營業團體堅持穩步增加,近五年公司色漿營業販賣額及銷量復合增速分手為8.7%、8.5%,增速光鮮明顯高于行業均勻程度。截止2019歲尾公司領有各類色漿產能算計2.06萬噸,跟著子公司常熟世名2萬噸(個中10375噸水性色漿已經于2017年實現驗收并投產)水性色漿項目的掃數投產,公司色漿產能算計將到達3.1萬噸,產能瓶頸成績可失去有用辦理(2019年產能行使率119.2%)。努力開鋪財產策略轉型,加速紡前著色財產生長思量到現有營業佈局中,涂料、墨水、乳膠等運用範疇存在的天花板,對公司成長有著明明的制約。2018年,公司將紡前著色財產確定為繼涂料財產之后的策略焦點財產,相較于傳統纖維染色工藝,紡前著色省往了后續染色工序,淘汰了因低溫染色、清算和洗濯等工藝而發生的“三廢”淨化以及偉大能耗,有益于推動纖維臨盆進程中的節能減排,具備優秀的生長遠景。2017年,我國紡前著色纖維的產量約為500萬噸(對應纖維色母粒需求約13~15萬噸),2010年~2017年紡前著色纖維復合增速為14%,僅占化學纖維總量的10%,環保趨嚴下,傳統印染因淨化及能耗成績必將將被纖維原液著色工藝替代,以是纖維色母粒從成漫空間來望,具有足夠的想象空間。現在公司已經貯備開發了多種濕法紡絲纖維原液著色用色漿的手藝與產物,并失去了部門用戶驗證試用。為進一步加速紡前著色營業的睜開,2019年11月,公司通知佈告與中國紡織迷信研究院簽署策略協定,就聚酯、聚酰胺原液著色項目的聚合紡絲手藝、公用色漿、色油與纖維色母粒、功效母粒等研發、臨盆及市場推行等外容簽定了策略互助框架協定。紅利展望及評級預計公司2020年~2022年EPS分手為0.76元、0.89元、0.97元,思量到公司紡前著色營業處于疾速成恆久,對傳統染色工藝有著遼闊的替換空間,初次籠罩賦予“保舉”評級。危害提醒原資料價錢大幅顛簸,新營業拓鋪不迭預期。


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