美妝行業專題報告之一:行業維持高景氣,國貨迎來黃金期【行業研究】

日期:2020-03-14 01:29:21
作者:期貨資訊
涉獵:59 次


【研究講演內容擇要】
我國化妝品德業高景氣將繼續:國人美妝意識的醒覺帶來了2017年以來化妝品德業的高景氣,我國化妝品德業與蓬勃國度相比仍稀有倍空間,在花費人群擴展、花費進級推進下,將來兩年預計依然堅持高增加。首要驅動在于:1)花費群體擴張。人均可安排收入增加、城鎮化以及生齒代際變遷給匆匆使了國人美妝意識的醒覺,2015年以來化妝品“焦點花費生齒”繼續增長;2)花費品類豐厚。我國精致護膚品販賣增速超根基護膚品,彩妝販賣增速超護膚品(2018年彩妝販賣同比增加23.4%,高于護膚品的13.2%);3)花費品位進級。2018年我國高端護膚品增速(24.9%)高于民眾護膚品(8.4%),高端彩妝增速(51.2%)高于民眾彩妝(13.5%)。
Z世代與三四線花費者供應焦點驅能源。這兩類用戶近兩三年花費額增加敏捷,販賣占比晉升最為光鮮明顯,供應了首要增量,助推花費迭代,成為我國化妝品德業焦點驅能源。據咱們抵消費者畫像闡發,他們更尋求高性價比,易受交際媒體營銷影響,三四線城市花費者更為倚重線下門店體驗與購買。
外貨上風契合後勁市場,將迎來黃金期:相對於于國外品牌占據高端市場,外貨更集中在民眾市場,固然團體差距很大,但在Z世代以及三四線後勁市場,外貨更能契合其花費特征。1)國產物牌性價比更高。因品牌秘聞及定位懸殊,同類化妝品的國產物牌與國際品牌售價差距明明,但使用結果差距相對於較小;2)下沉市場渠道布局率先。2018年珀萊雅、丸美等國產龍頭的線下渠道數目(上萬家線下網點)及下沉進度(國產物牌低線城市百貨專柜占比約26%-58%,高于國際品牌的5%-32%,CS店低線城市占比平日在50%以上)亦率先國際品牌;3)國產物牌交際營銷更為多元且精準高效,恆久占據抖音告白投放數目及結果前十名,在小紅書投放結果排名上也壓倒一切。
重點保舉
珀萊雅(603605.SH):綜合實力凸起的外貨品牌,多品牌多渠道周全持重生長,交際電商財產鏈布局率先,預計20-21年EPS為2.5/3.2元,對應增速29.8%、26.8%,初次籠罩賦予買入評級。
丸美股份(603983.SH):精準卡位紅利程度較高、競爭情況較好的眼部照顧護士賽道,推出丸美東京日來源根基裝高端系列優化產物佈局,推動百貨產物專供改良線下渠道,組建線上電商團隊強化直營電商經營,預計20-21年EPS為1.7/2.0元,對應增速21.4%、19.4%,初次籠罩賦予買入評級。
評級面對的首要危害
新品牌、新品類哺育不達預期;國際品牌繼續大幅貶價匆匆銷,競爭格式惡化;渠道拓鋪低于預期。


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