日期：2020-04-11 02:24:57
作者：期貨資訊
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原題目：重歸“4期間”！3月CPI漲幅歸落至4.3%，機構：下半年將疾速歸落
泉源： 證券時報
國度統計局今日公布3月CPI數據顯示，3月份，天下住民花費價錢同比下跌4.3%，個中，食物價錢同比下跌18.3%，畜肉類價錢同比下跌78.0%，影響CPI下跌約3.44個百分點，個中豬肉價錢下跌同比116.4%，影響CPI下跌約2.79個百分點。
豬肉零售價繼續歸落
跟著海內疫情失去有用節制，社會秩序規复正常運行，3月蝕品端通脹壓力有所緩解，個中，豬肉零售價在3月份時代繼續上漲，自2月尾的48.92元/千克，一起跌至3月尾的46.6元/千克，累計上漲4.7%。
另外，3月跟著復工復產推動，蔬菜供給明明規复，鮮菜價錢環比降低12.2%，影響CPI降低約0.39個百分點。
中金公司指出，豬肉臨盆形勢明明康復，能繁母豬存欄延續5個月歸升，2月份天下年出欄500頭以上的範圍豬場新生仔豬數也初次正增加，帶動豬肉價錢轉升為跌。
非食物端，受原油價錢歸落影響，同比下跌0.7%，環比降低0.4%，花費品價錢環比降幅明明，3月環比降幅達1.7%，同比仍下跌6.2%。
華泰證券闡發指出，非食物真個通縮壓力更為光鮮明顯。一方面是低油價帶來的本錢壓縮空間，尤為交通對象用燃料分項將光鮮明顯貶價。另一方面是疫情致使的需求低迷。跟著臨盆規复，企業庫存壓力進一步加大，花費品價錢承壓，而線下服務類花費仍處在相對於解凍狀況。
下半年CPI或者重歸“1期間”
疫情環球伸張對需求側的沖擊更為光鮮明顯，助推CPI上行，逆周期對沖政策出力點首要在工業品，抵消費需求傳導仍偶然滯。
華泰證券預計，本年CPI呈“滑梯式”歸落走勢，整年中樞在3.6%擺佈，四個季度中樞依次為5.1%、4.2%、3.4%、1.7%。
華泰證券指出，上半年食物端尚面對豬價高位的約束，而非食物端油價的下拉作用明明。由于生豬產能自客歲10月以來繼續規复，疊加基數身分，本年下半年食物端可能在豬價拖累下較快走低。非食物端可能因住民收入放緩而繼續承壓，CPI上行節拍或者進一步加速。本年CPI的首要下行危害是蟲害引起主糧增產。
天風證券此前也透露表現，疫情終回是一次性沖擊，并不會改變CPI大的趨向。預計2020年CPI團體持續上行，上半年根本維持在4.0%以上的高位，下半年疾速歸落。
3月PPI同比降低1.5%
PPI方面，3月同比降低1.5%，預期降1.1%，前值降0.4%。
華泰證券指出，3月份動力、化工、有色金屬價錢環比跌幅較大，同比光鮮明顯走低，一方面是疫情伸張觸發的環球經濟非典型性闌珊，企業歇工停產，工業品需求急劇解凍，另一方面是石油價錢戰致使油價腰斬，工業品臨盆運輸本錢浮現了大幅壓縮空間。
至于整年PPI走勢，華泰證券預計，本年PPI呈U型走勢，短期跳水幅度較大，之后爬坡節拍較慢，二季度可能浮現低點，整年中樞在-2.7%擺佈。
華泰證券透露表現，短期內，海內基建投資提速，但局部對沖還不敷以抵補環球闌珊下的需求缺口，庫存積壓、油價低迷，都約束了工業品價錢的向上彈性。但跟著疫情在列國接踵到達巔峰，企業復工疊加環球逆周期政策加碼，年中去后PPI仍有底部攀升的能源。
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